国信证券:民办高教第一股加速全国布局 给予民生教育买入评级

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国信证券:民办高教第一股加速全国布局 给予民生教育买入评级

国信证券9月5日发表标题为《民办高教第一股加速全国布局》的研究报告,给予民生教育(1569.HK)买入评级,目标价为1.91港元/股,评级基准价格为1.46港元/股,目标涨幅为31%。

该研报作者:王学恒

研报主要内容摘要如下:

一、新民促法正式生效,利好民办高等教育

2017年9月1日起新的《民办教育促进法》正式生效,允许民办高等教育机构自主选择是否变更所拥有的学校为营利性。新民促法的实施,体现了国家对民办高等教育发展的肯定和支持,给予了民办高等教育行业更大的发展空间和自由度。随着各地具体落实细则的陆续出台,教育资产证券化、行业内的兼并重组都将加速,新民促法对民办高等教育的长期利好将逐渐体现。

二、重庆民办高等教育龙头地位稳固,初步形成品牌效应

重庆政府对民办高等教育长期以来大力支持,使得重庆的民办高等教育取得了良好发展,入学人数、收入规模增速均高于全国整体水平。民生教育集团在重庆民办高等教育行业的市场占有率超过15%,龙头地位稳固。公司旗下四所高校中有三所均位于重庆,在读学生占公司学生总数94%以上。公司经过近二十载耕耘,已在重庆市乃至我国西部地区建立了良好的口碑,初步形成了品牌效应,为公司的全国布局打下了坚实的基础。

三、专有课程+注重实践,打造特色办学风格

公司从香港能仁专上学院引入的ACCA实验班是国内唯一完成之后可以免考ACCA中F1-F9九门课程的项目,极大提升了相关学校对学生的吸引力,并且成为提高在校学生ARPU值的一大亮点。公司在集团层面对人才市场、企业需求进行深入研究,并针对性地设置专业。

公司花重金为各专业学生打造贴近实际工作情景的教学环境,为学生提供实践性极强的应用课程,大大增强了学生在就业市场的竞争力。公司毕业生初次就业率常年高于我国高等教育平均水准,已经打造出受到学生和用人单位广泛认可的特色办学风格。

四、上市融资加快公司扩张步伐

公司2017年3月在香港上市,募集资金净额13亿港币。上市融资之后公司偿还了所有借贷,已有学校运转情况良好,每年为公司提供稳定的现金收入。公司目前账上有现金及等价物逾20亿元,充裕的资金可以为公司布局全国、牵手海外的战略规划提供有力支持。国信证券判断,未来公司扩张的步伐将会加快,进一步提升办学规模、优化办学模式,打造一流的民办高等教育品牌。

该研报风险提示内容包括:

1) 中国教育政策变动

2) 市场竞争激烈导致公司旗下学校学生人数下降

3) 收购学校整合成效不及预期

本文作者:面包财经

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