西南证券:按摩椅市场进入高速发展期,建议买入奥佳华

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西南证券:按摩椅市场进入高速发展期,建议买入奥佳华

9月12日,西南证券奥佳华(002614.SZ)发表研报——《增持看好公司发展前景,按摩椅快速放量》,给予买入评级,6个月目标价为21.35元/股,评级前日收盘价为15.74元/股。

西南证券给出的买入理由主要为:

一、增持计划

2017年6月份,公司启动了股票期权和限制性股票计划,共计178名高管和核心人员参与。此次增持进一步体现了控股股东对公司长期发展的信心。控股股东、高管、核心人员的利益与公司完全一致。

二、收入和利润处于高速增长阶段

从收入端来看:

1)国内市场在消费升级+新产品+新模式的驱动下正处于高速放量。随着消费水平提升,人们对健康和保健的需求持续提升,按摩器市场进入高速发展期;公司新推出的御手温感大师椅质量和效果得到市场高度认可,再加上《中国新声音》的广告推广,国内重点推广仅2个月就接近2000台销量;公司通过共享按摩椅、高端商务合作、康美等大健康企业合作等新模式推广按摩椅。

2)亚洲市场从3月份开始推广的御手温感大师椅总销量超过5500台,5月份开始在台湾推出的“爱沙发”总销量超过5000台,新产品方向效果显著,下半年有望向公司覆盖全球的自主品牌网络进行扩张,高毛利率自主品牌迎来显著放量。

从利润端来看:

公司完成了在美国、欧洲、东南亚、中国大陆、日本等地区的自主品牌布局和整合,在新产品放量的背景下费用率有望逐步恢复正常,盈利能力将充分显现提升公司业绩。

三、全球战略布局,新产品借助渠道快速放量

公司实施“多品牌,国际化”战略,通过自建及并购海外知名健康品牌的方式从ODM业务向自有品牌延伸,在欧美、中国、东南亚等地均拥有自主品牌,具备产品本土化运营能力,抢占全球市场战略布局。在研发和成本优势+本土化运营能力的基础上,公司推出的两款新产品快速在东南亚地区放量,并将逐步进入全球市场,产品有望迎来快速放量,从而增厚公司业绩。

四、风险提示

1)按摩器销量或低于预期的风险;

2)汇兑损益风险。

本文作者:面包财经

免责声明:本文仅供信息分享,不构成对任何人的任何投资建议。

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