中泰证券:受益一带一路和BDI反弹 建议买入中远海特

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中泰证券:受益一带一路和BDI反弹 建议买入中远海特

 

9月11日,中泰证券中远海特(600428.SH)发表研究报告——《BDI指数突破1300点 业绩弹性有望超预期》,给予买入评级,目标价为9元/股,评级基准价格为7.03元/股。

中泰证券给出的买入理由有:

一、BDI反弹强劲助力业绩回暖,期租水平有望保持增长态势

2017上半年,波罗的海指数BDI均值975点,同比增长101%,截至2017年9月8日,BDI指数收于1332点,接近年内最高水平1338点。受益铁矿石和煤炭等需求增长,中泰证券预计BDI有望突破1500点大关。判断2017年公司多用途船和重吊船货运量期租水平增速为35%和20%。

二、干散货运输供需结构边际改善,预计运力供给维持较低水平

根据Clarkson预计,2017年上半年全球杂货海运贸易量同比增长2%、多用途船运力增长为0.2%,供需结构边际持续改善。根据Clarkson统计数据,多用途船30年以上船龄占比6.9%,在手订单占现有运力4.3%,考虑旧船拆解,中泰证券预计2017年、2018年多用途船运力增速为-0.3%、0.4%。

三、受益一带一路和BDI反弹,量价齐升有望增厚公司业绩

公司多用途船多为出口运输机械设备和集装箱、回程干散货。受益一带一路战略、基建设备和高铁装备出口加速叠加干散货旺季需求增长,预计2017年公司多用途船和重吊船货运量增速为36%和10%。

四、行业壁垒高寡头垄断,半潜船贡献主要业绩增量

半潜船具有技术难度大、行业壁垒高和寡头垄断特征。公司在半潜船运力市场占比14%、全球排名第二。2017年上半年,半潜船期租水平同比增长59.4%,贡献主业毛利占比78.2%。2017年8月半潜船完成货运量同比增长91.3%,有望延续高速增长的态势。受益于海工装备拆卸需求回暖,预计2017年公司半潜船运量增速90%。

五、风险提示

1)干散货复苏不及预期;

2)海工设备运输需求不及预期;

3)一带一路推进不及预期。

本文作者:面包财经

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